چرا آرامکو از فروش اوراق ۴۰ میلیاردی منصرف شد؟

به گزارش بولتن نیوز، وال استریت ژورنال به نقل از منابع آگاه گزارش کرده است که این غول نفتی نسبت به الزامات افشاگری و همچنین نوسان و دورنمای مبهم قیمت نفت نگران بوده است.

آرامکوی عربستان اعلام کرده قصد دارد حداکثر ۷۰ درصد از سهم شرکت سابیک را در قراردادی به ارزش ۷۰ میلیارد دلار کسب کند. فروشنده این سهم، صندوق سرمایه دولتی عربستان است. قرارداد مذکور کسب و کار پایین دستی آرامکو را به شکل قابل ملاحظه‌ای گسترش خواهد داد و در صورت عرضه اولیه عمومی سهام آرامکو، آن را برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر خواهد کرد.

با این حال ۷۰ میلیارد دلار حتی برای بزرگترین شرکت نفتی جهان قیمت سنگینی به حساب می‌آید. صحبت در آن زمان پیرامون برنامه آرامکو برای استفاده از ۲۰ میلیارد دلار از نقدینگی خود و استقراض باقی این پول به شکل وام‌های بلندمدت و وام‌های کوتاه مدت بود. رویترز ماه گذشته به نقل از منابع آگاه گزارش کرده بود پس از یک سال یا یک سال و نیم، وام‌های کوتاه مدت ممکن است جای خود را به صدور اوراق قرضه بدهند.

با این حال شرط افشای عمومی فروش بین‌المللی اوراق قرضه، باعث شده آرامکو دراین باره دوباره تعمق کند. آن طور که وال استریت ژورنال گزارش کرده است، صدور اوراق قرضه مستلزم افشای سه ساله حسابرسی‌های مالی و همچنین جزییات موانع تاثیرگذار بر فروش اوراق قرضه است. اما وقتی پای نتایج مالی و موارد دیگر به میان می‌آید، آرامکو به رفتار مبهم معروف است. در حالی که مدیران آرامکو مکررا اطمینان داده‌اند که این شرکت انتشار نتایج مالی خود را آغاز خواهد کرد و اطلاعات درباره فعالیت خود را پیش از عرضه اولیه عمومی سهام افشا می‌کند، اکنون که این رویداد حداقل تا سال ۲۰۲۱ به تعویق افتاده، به نظر می‌رسد این شرکت هیچ نیازی برای پایبندی به وعده افشاگری خود نمی‌بیند.

اما افشاگری تنها عاملی نیست که مانع بهره برداری آرامکو از بازار اوراق قرضه بین‌المللی شده است. تنها دارایی این شرکت نفت است که آن هم در هفته‌های اخیر عملکرد خوبی نداشته است. در حقیقت طی یک ماه گذشته شاخص‌های قیمت نفت به شدت کاهش پیدا کرده و بیش از یک پنجم از ارزش خود را در مدت چهار هفته از دست دادند. آنچه برای صنعت نفت به طور کلی و برای آرامکو به طور خاص گزنده بوده، این حقیقت است که همه انتظار داشتند قیمت نفت با آغاز تحریم‌های آمریکا علیه ایران افزایش پیدا کند. در عوض در حالی که همه تولیدکنندگان از جمله عربستان درباره وجود عرضه کافی اطمینان می‌دادند قیمت مسیر خلافی را در پیش گرفت و کاهش پیدا کرد.

گزینه‌های زیادی برای خرید ۷۰ درصد سهم سابیک نمانده است و آرامکو درباره استراتژی‌ها با مشاوران جی پی مورگان و مورگان استنلی گفت و گو کرده است. گزینه دیگر استقراض است و عدم تمایل برای صدور اوراق قرضه احتمالا برای پیشبرد برنامه آرامکو کمک نمی‌کند. گشایش بازار اوراق قرضه عربستان یکی از چشم اندازهای اصلاحات اقتصادی است که محمد بن سلمان، ولیعهد عربستان طی چند سال گذشته دنبال کرده است.

اگر فرض کنیم عرضه اولیه عمومی آرامکو همچنان یکی از گزینه‌های این شرکت است، عدم تمایل آرامکو برای افشای گزارش‌های مالی و سایر اطلاعات، چندان به مذاق سرمایه‌گذاران احتمالی خوش نخواهد آمد. این عدم تمایل، یکی از عوامل اصلی استقبال سرد سرمایه‌گذاران از برنامه محمد بن سلمان برای عرضه اولیه عمومی سهام آرامکو بوده است.