کنترل یا توسعه؟

گروه اقتصادی:تصمیم در مورد تغییر دستورالعمل معاملات بورس بیش از یک تصمیم ساده برای تغییر روند عملیات جاری در بورس است.

به گزارش بولتن نیوز، محمد فروزنده –  یادداشتی نگاشته که متن آن به شرح زیر است:

نگرانی از سرعت نرخ رشد سهام در بازار سرمایه می‌تواند منجر به دو نوع تصمیم‌گیری کلی برای تغییر در روند جاری اداره بورس و معاملات آن شود:

اول تعمیق و توسعه بازار (عرضه)

۱-افزایش عرضه شرکت‌های جدید با حجم سهام و سرمایه بالا

۲-افزایش سهم شناور شرکت‌های موجود به‌تدریج از بیست درصد به سی‌وپنج درصد

۳-الزام سهامداران عمده فعلی شرکت‌های موجود در بورس به تکمیل تعهد عرضه بیست درصد سهام (شناور)

۴- الزام به افزایش سرمایه در شرکت‌ها برای رسیدن به حداقل سرمایه معادل سی درصد دارایی‌ها از آورده نقدی و مطالبات سهامداران (غیر از تجدید ارزیابی) و یا صرف سهام.

دوم کنترل طرف تقاضا

دستورالعمل با هدف کنترل تقاضا تهیه‌شده است و رویکرد آن ایجاد محدودیت بیشتر برای عملیات جاری سهام دارای سرعت رشد در دوره‌های کوتاه است.

در این متن در مواردی از تغییرات، قطعیت به اقتضا، سرعت به تأخیر، کفایت افشا به الزام اثبات، محدودیت معین به نامعین و رقابت به چانه‌زنی تبدیل‌شده است.

یک برداشت این است که کم‌رنگ کردن اثر محیط اقتصادی در قیمت سهام یکی از اهداف رویکرد کنترل تقاضا می‌تواند باشد.

به قول یک دوست از اهالی بازار سرمایه:

«یک تفاوت اساسی که در مصوبات جدید وجود دارد تائید ناظر پس از گزارش است یعنی این ناظر است که باید تشخیص دهد اطلاعات داده‌شده متناسب با افزایش قیمت است یا نه. ناظر به‌طورکلی چنین ابزاری را ندارد که بتواند به چنین تشخیصی برسد.

حال اگر به چنین تشخیصی رسید که مثلاً به علت بالا رفتن قیمت جهانی افزایش قیمت منطقی است و معاملات شروع شد و به هر علتی قیمت پایین آمد بی‌جهت سازمان در مظان اتهام قرار می‌گیرد که چرا نشانه اشتباه به سهامداران داده است یا بالعکس کسی به علت گزارش سازمان سهم خود را بفروشد و سهام بالا برود.»

نکته مهم:

اکنون‌که طرف عرضه بورس ضعیف‌تر از طرف تقاضا است احساس می‌شود:

 ۱-زمینه رونق بیشتر فراهم است.

۲-با سرکوب تقاضای قوی فعلی زمینه جابجایی سرمایه از بورس به سایر بازارها فراهم می‌شود.

این تغییر اگر یک استراتژی است، می‌توان راهکارهای منطقی‌تری برای تحقق آن پیدا کرد ولی اگر این اقدامات فقط یک واکنش ناشی از نگرانی است سرمایه با تکرار چالش موجود راه خودش را در بازار دیگری پیدا می‌کند درنتیجه، معاملات در بورس کاهش و بازار دیگری بدون آمادگی قبلی ملتهب خواهد شد.

با توجه به این نکته مهم می‌توان نوشت، تصمیم در مورد تغییر دستورالعمل معاملات بورس بیش از یک تصمیم ساده برای تغییر روند عملیات جاری در بورس است.

انتهای پیام/#