ارتقای وضعیت پولی چین در معاملات تجاری، به نقل از لوموند
تلاش چین برای حضور يوان در جيب مردم جهان و افزایش معاملات یوان
چين، اولين صادر کننده ي دنيا، براي معاملات تجاريش به دلار وابسته است چون پولش قابل تبديل نيست . تبعيت مالي و سياسي که سعي مي کند با بين المللي کردن يوان خود را از آن رها سازد . از هم اکنون پول رايج چين به پنجمين ارز جهاني در تجارت تبديل شده است . اماچین تلاش دارد که میزان معاملات خود را به ارزهای معتبر جهان شامل دلار و یورو نزدیک کند...
گروه اقتصادی - چين، اولين صادر کننده ي دنيا، براي معاملات تجاريش به دلار وابسته است چون پولش قابل تبديل نيست . تبعيت مالي و سياسي که سعي مي کند با بين المللي کردن يوان خود را از آن رها سازد . از هم اکنون پول رايج چين به پنجمين ارز جهاني در تجارت تبديل شده است . آقاي دينگ يي فان، مشاور دولت چين، مراحلي که بايد پشت سر گذاشت را توضيح مي دهد . از اواسط سال هاي ١٩٩٠، با رشد تجارت ميان چين و همسايگانش، رنمينبي(RMB)، يا يوان، به شيوه پرداخت پذيرفته شده اي در تمام منطقه تبديل شد و از آن استقبال کردند .به گزارش بولتن نیوز، در جريان اجلاس G20 نوامبر ٢٠٠٨ در واشنگتن، آقاي هو جينتائو(Hu Jintao)، رئيس جمهور وقت، متعهد شده بود به ذخاير ارز هاي خارجي چين تنوع بخشد. در اين اثنا ، تدابيري براي بين المللي کردن و تبليغ RMB اتخاذ شده بود؛که توجه ها را جلب کرد. در پايان ماه اکتبر ٢٠١٤، يوان به ارز ذخيره در بيش از پنجاه کشور و سرزمين تبديل شده است .
به نظر سوئيفت در ماه دسامبر ٢٠١٤، RMB جايگزين دلار هاي کانادا و استراليا شد و به پنجمين ارز مبادلاتي در جهان تبديل شده است. جايگاه RMB درست بعد از دلار امريکا با ( ٨٧% معاملات بين المللي) ، اورو با (٦ ,٦%) ، پوند استرلينگ و ين، مي باشد. در مجموع RMB با ١٧, ٢% از بازار جهاني ، شانه به شانه ي پول ژاپن با (٢,٦٩% ) قرار گرفته است. براي درک پيشرفت حاصل شده ، بايد به خاطر آورد که در ژانويه ٢٠١٣ ، تنها ٦٣, ٠% پرداخت معاملات بين المللي با يوان بود که آن را در جايگاه سيزدهم جهان قرار مي داد . طبق اظهار نظر آقاي Wim Raymaekers، مسئول بازارهاي بانکي در سوئيفت در حال تغيير و تحول است و از پول در حال ظهور به پولي رايج تبديل شده . در سال ٢٠١٤، ارزش کل پرداخت ها باRMB ١٠٢% افزايش داشته يعني رشدي به وضوح سريعتر از ساير ارزها در همان مدت .
اين بين المللي شدن امکاني براي کاهش ريسک تبديل ارز براي بانک مرکزي و همين طور شرکت هاي چيني فراهم ساخته و از تاثيرات منفي دلار امريکا بر اقتصاد کشور مي کاهد . در واقع ، اگر اقتصاد چين به روي دنيا باز شده، شرکت هاي چيني سود شان را به يوان و عمدتا در بازار داخلي کسب کرده اند . وقتي اين شرکت ها کالاهايشان را صادر مي کنند بيشتر اوقات دلار دريافت مي کنند که طبق نرخ تبديل ارز در آن زمان به RMB تبديل مي کنند. اگر نرخ نوسان داشته باشد ، شرکت هاي صادر کننده براي کنترل قيمت ها و سودشان دچار مشکل مي شوند. بانک مرکزي، بانک مردمي چين(BPC) براي حفظ و تثبيت نسبي نرخ ارز ملزم به مداخله در بازارمي شود ؛ چيزي که کارشناسان آن را « نرخ شناور مديريت شده » مي نامند .
اما هرابتکار عملي هزينه اي دارد . براي مداخله، بانک مرکزي دلار خريده و RMB مي فروشد؛ در صورتي که مقدار زيادي پول چيني را به جريان انداخته و وارد بازار کند ، تورم ايجاد مي کند که خطر تضعيف سياست مالي مستقلش را به دنبال دارد. بنا بر اين تقويت و بالا بردن ارزش يا بر عکس کاهش شديد بهاي دلار برايش مشکل ساز خواهد بود .
از اين پس ، به لطف پيشرفت بين المللي شدن RMB، شرکت هاي چيني مي توانند پرداخت به پول ملي را درخواست کنند ، چيزي که ريسک تبديل ارزرا کم کرده و هزينه هايشان را کاهش مي دهد . به همين دليل، حضور بانک مرکزي براي تثبيت نرخ ها در بازار کمتر شده . با اين همه، اين در هم آميختگي جديد ميان بازارهاي داخلي و خارجي مستلزم اين است که سيستم مالي کشور سريعا و از درون اصلاح شود .
قطعا با توسعه و گستردگي استفاده از RMB در سيستم مالي بين المللي، چين، تاثير و نفوذش را در جهان گسترش مي دهد – چيزي که توسعه ي اقتصادي کل شرق آسيا را رقم زده و جايگاه بين المللي کشور را تحکيم کرده . شاهد اين امر موفقيت پروژه ي بانک سرمايه گذاري زير بنائي آسيا است که در اکتبر ٢٠١٤ راه اندازي شد. حدود بيست کشور آسيائي يادداشت تفاهمي را در پکن به امضا رساندند که بزودي شرکاي اروپا يي نيزبه آن ها ملحق خواهند شد؛ مانندانگلستان، فرانسه، آلمان، ايتاليا، يا از خاور نزديک کشورهايي مانند مصر، عربستان سعودي ، ايران يا اسرائيل .در کمتر از شش ماه پنجاه و هفت کشور جلب اين پروژه شدند . چين همکار و شريک اصلي اين بانک جديد تاثير تعيين کننده اي در جهت گيري و رشد و توسعه آن ايفا خواهد کرد . به طور منطقي مي توان تصور کرد که استفاده ازRMB در پروژه هاي سرمايه گذاري در زير ساخت ها در کشورهاي آسيايي گسترش خواهد يافت و سرمايه آن ها به ويژه توسط بانک BAII تامين خواهد شد .
منفعت براي شرکت ها
با اين حال چين به تبديل پذيري کامل پولش تحقق نبخشيده و هنوز به دلار وابسته است . بين المللي شدن RMB يا دقيق تر قابليت همکاري ميان بازارهاي داخلي و خارجي، مشخصا از چهار کانال مي گذرد : تجارت، سرمايه گذاري مستقيم، خريد اوراق بهادار در بازارهاي مالي مورد تائيد بانک مردمي چين (BPC) و مبادله ارز ميان بانک مرکزي چين و بانک هاي ساير کشورها .
از سال ٢٠٠١ که چين به سازمان تجارت جهاني OMC پيوسته ، شاهد افزايش سريع تجارت خارجي اش بوده: چين اولين صادر کننده و دومين وارد کننده در سطح جهان مي باشد. اين امر استفاده از RMB به عنوان نحوه پرداخت را ترغيب کرد . در سال ٢٠١٤، تجارت خارجي چين از عرضه پولش به ٦٥٥٠ ميليارد يوان از مجموع ٢٦٤٣٣ ميليارد ، يعني بيش از يک پنجم رسيد .
در اين مورد شرکت ها برنده هستند. اين معاملات مستقيم نياز به گذشتن از بانک ها و پرداخت کارمزد تبديل ارز ندارند، امري که باعث بهبود گردش پول و در نتيجه بالا بردن سطح رقابت پذيري شده و ريسک ناشي از نوسان نرخ تبديل ارز به دلار امريکا، اورو و ساير ارز ها راکاهش مي دهد . هنگامي که وارد کنندگان چيني به يوان خريد مي کنند ، خروج پول را به سمت بازار هاي بين المللي آسان مي کنند، برعکس ، وقتي صادر کنندگان چيني خواهان پرداخت به يوان مي شوند ، ورود آن را به بازار داخلي تسهيل مي کنند . به اين ترتيب ، افزايش معاملات بين المللي به يوان مرحله ي ضروري براي عبور از جايگاه پول براي پرداخت به ارز ذخيره براي بانک هاي مرکزي را تشکيل مي دهد .
امروز ، چين هنوز کاملا حساب سرمايه را آزاد نکرده ، يعني گردش هاي مالي مانند سرمايه گذاري هاي مستقيم خارجي (IDE) که وارد و خارج مي شوند، سرمايه گذاري سهام، ضمانت نامه ها و ...که هنوز تحت نظر و مشمول برخي شرايط مي باشند . از هم اکنون ، RMB براي سرمايه گذاري هاي مستقيم مورد استفاده قرار مي گيرد .از ١٣ اکتبر ٢٠١١، بانک مردمي چين(BPC)، به شرکت ها، موسسات و نهاد هاي اقتصادي و حتي به اشخاص خارجي اجازه داده با پول رايج سرمايه گذاري کنند .آن ها مي توانند براي تنظيم امور مستقيما به بانک ها نيز رجوع کنند ، در صورتي که در گذشته نياز به مجوز داشتند .در سال ٢٠١٤، اين سرمايه گذاري ها به يوان٣٧% کل سرمايه گذاري هاي مستقيمي را که توسط موسسات خارجي غير بانکي در چين صورت گرفته بود را شامل مي شد .
از سه سال و نيم پيش، نهاد هاي مالي خارجي مي توانند معاملاتي نيزدر بازار مالي چين تا سقف ٢٠ ميليارد يوان انجام دهند .برنامه ي Renminbi Qualified Financial Institutional Investors که به سرمايه گذاري نهادي اختصاص يافته، امکانات جديدي را در بازار داخلي فراهم آورده است .
بورس هنگ کنگ که مدت زيادي است گشوده شده، از ١٧ نوامبر ٢٠١٤ به بورس شانگهاي مرتبط شده . از اين پس، سرمايه گذاران در هنگ کنگ مي توانند در شانگهاي سرمايه گذاري کنند و بر عکس . در حال حاضر، معاملات روزانه به ٢٣,٥ ميليارد يوان محدود شده و حجم کل معاملات نمي تواند ار ٥٥٠ ميليارد يوان فراتر رود . در آينده اين دو بازار مالي وShenzhen شنژن به هم متصل شده و امکانات بيشتري را فراهم خواهند کرد . سرانجام، بانک مرکزي با بيست هشت کشورو سرزمين، پيمان مبادله پولي بالغ بر٣٠٠٠ ميليارد يوان امضا کرد يعني مبلغي بيشتر از حجم ماهانه تجارت بين المللي چين .
اولين بازار برون مرزي RMB در هنگ کنگ به وجود آمد که منبع درآمد مالي به RMB را تشکيل مي دهد . سنگاپور ، تايوان، ماکائو هم بسيار فعال هستند . از سال ٢٠١٤، چين با انگلستان، آلمان، فرانسه و لوکزامبورگ پيمان پرداخت به يوان را امضا کرد .اگر توافق نامه اي که بانک مرکزي چين با بانک ملي سوئيس در ماه مارس ٢٠١٥ امضا کرده را هم به حساب آوريم، پنج بازار برون مرزي RMB در اروپا به وجود آمده است : لندن، فرانکفورت، پاريس، لوکزامبورگ و زوريخ . علاوه بر اين کره جنوبي، کانادا، استراليا و قطرنيز در جريان توافق هاي مبادله اي،امکاناتي را به دست آورده اند .
هم چنين ، اولين بازار برون مرزي اوراق مشارکت به RMB، در هنگ کنگ، تجربه شد،که اوراق مشارکت dim sum ( در زبان چيني به معناي راويولي کوچک) که به دليل حجم محدود آن اين چنين نام گذاري شده . از آن پس، وام ها ديگري به RMB در همه جا پديدار شدند، مانند « قروض شهر شير» که توسط سنگاپور به جريان انداخته شده، يا «قروض جزيره گنج» که تايوان آن را به جريان انداخته . اوراق مشارکت ديگري از اين قسم در لندن و در لوکزانبورگ نمايان شدند.
اکتبر ٢٠١٤، خزانه داري بريتانيا در لندن، اوراق مشارکتي به ارزش سه ميليارد يوان را به جريان انداخت. اين اولين انتشار اوراق مشارکت تقريبا خود مختار RMB در خارج بود .گامي بيشتر به سمت ايجاد و استقرار RMB به عنوان ارز ذخيره از آن جا که سود هاي آن در ذخيره ارزي بريتانيا قرار مي گرفت . در اين زمينه لندن پيشگام برقراري روابط با پکن مي باشد .انگلستان حتي اولين کشوري بود که تصميم گرفت در BAII شرکت کند و اين طور به دنيا وانمود کند که در اين قضيه ساير کشور هاي اروپايي را به دنبال خود کشانده .
تعديل نرخ برابري ارز
از ديگر تغييرات مورد انتظار: ورود RMB در سبد (DTS) صندوق بين المللي پول ، است که شايد در ژانويه ٢٠١٦(٥) محقق شود . در ابتدا DTS به طور ساختگي توسط FMI صندوق بين المللي پول به وجود آمد و به هر پولي يا به طلا قابل تبديل بود . در حال حاضر ارزش آن در «سبدي» از ارز ها که شامل دلار، اورو ، ين، و پوند استرلينگ است تعيين مي شود . اگر پولي در اين سبد قرار گيرد ، خود به خود در بيش از ٢٢٠ کشور و سرزمين قرارخواهد گرفت . شرايط درخواستي براي پذيرفته شدن در اين باشگاه محدود عبارت است از :وضعيت تجاري در سطح اولين هاي جهان در طول پنج سال اخير؛ در اختيار داشتن پولي قابل تبديل .
چين مدتهاست که اولين شرط را داراست . اين کشور به طور غير قابل انکاري اولين قدرت تجاري دنيا مي باشد . در مورد شرط دوم، ايالات متحده اين عيب را از چين مي گيرد که نمي گذارد پولش آزادانه شناور باشدو کنترل و نظارت بر تبديل ارز را حفظ کرده است . از طرف ديگر رئيس جمهور چين آقاي شي جين پينگ در جريان اجلاس G20 در سن پترزبورگ در ٥ سپتامبر ٢٠١٣، معتقد بود که « براي ساختن سيستم مالي بين المللي با ثبات و پايدار و مستعد براي رويارويي با ريسک ها، انجام اصلاحاتي در ترکيب سبدDTS حائز اهميت مي باشد » . و اضافه کرد : « چين در جهت تعميق اصلاحات در مورد نرخ بهره نرخ برابري ارز از طريق قدرت بازار ، تلاش خواهد کرد و انعطاف پذيري نرخ برابري RMB را افزايش داده و به تدريج قابليت تبديل حساب سرمايه به RMB رابه اجرا در خواهد آورد .
در واقع، نرخ تبديل RMB به طور تدريجي تعديل شده. حاشيه ومرز شناور بودن آن در سال ١٩٩٤ تنها ٠,٣% بود که در سال ٢٠٠٧ به %٥, ٠، سپس به ١% در سال ٢٠١٢ و ٢% در سال ٢٠١٤ رسيد . دولت متعهد شده تا دو يا سه سال ديگر بگذارد مطابق عرضه و تقاضا يوان آزادانه شناور باشد و تبديل پذيري کامل حساب سرمايه تا ٢٠١٨-٢٠٢٠ تحقق يابد . تجربه اي در اين خصوص در منطقه بازار آزاد شانگهاي در جريان است .
تحقق اين امر مستلزم عبور ازسه مرحله ا ست: تسريع آزاد سازي نرخ بهره توسط بازار و بهبود مکانيسم هاي تکوين نرخ برابري RMB، به منظور اين که منحني بازدهي اوراق قرضه بازتابي از عرضه و تقاضا باشد ؛ ارتقا بازار سرمايه، بالا بردن تدريجي سطح معاملات مالي فرا مرزي، و عاقبت وقتي دو مرحله قبل با موفقيت پشت سر گذاشته شدند تحقق يافتن تبديل پذيري کامل حساب سرمايه .
گاهي سوال مطرح مي شودکه امکان دارد چين با همان مشکلاتي که کشورهايي مثل برزيل روبروهستند ، مواجه شود مانند ريسک سرمايه هاي سوداگرانه . اما وضعيت ابدا يکسان نيست . اکثر کشورهاي در حال توسعه مجبور هستند به دليل کمبود سرمايه خارجي ، حساب سرمايه خود را بگشايند تا به اين ترتيب سرمايه هاي خارجي را جلب کنند تا به تراز بين المللي خود توازني ببخشند . چين، بر عکس مازاد تجاري هنگفتي را به نمايش گذاشته که اين کشور را از اين لحاظ کاملا محفوظ و در امان قرار داده است . گه گاه ، چين از ورود حجم انبوه سرمايه در کوتاه مدت دچار اختلال مي شود ، براي نابارور کردن سرمايه تدابيري اتخاذ کرده تا بتواند تاثيرات تورمي را جبران کند. در عوض نتيجه آزاد سازي حساب سرمايه مي تواند باعث کاهش فشار سوداگرانه شده، خروج سرمايه ها مي تواند ورود حجم بالاي سرمايه را جبران کند . ذخيره قابل توجه ارز خارجي (نزديک به ٤٠٠٠ ميليارد دلار ) سوداگراني را که مي خواهند در نرخ تبديل ارز چين ماجراجويي کنند را منصرف مي کند .
روند آزاد سازي RMB راهي جز شتاب گرفتن ندارد. در دراز مدت ، عمق و وسعت بازار اوراق قرضه به يوان است که مي تواند در مورد آينده آن به عنوان ارز جهاني تصميم گيرد . نظارت بر تحرکات فرا مرزي و مشاهده رشد بازار هاي خارج از مرزها، اين امکان را فراهم مي سازد تا در جريان اين تکامل قرار بگيريم .
به نظر سوئيفت در ماه دسامبر ٢٠١٤، RMB جايگزين دلار هاي کانادا و استراليا شد و به پنجمين ارز مبادلاتي در جهان تبديل شده است. جايگاه RMB درست بعد از دلار امريکا با ( ٨٧% معاملات بين المللي) ، اورو با (٦ ,٦%) ، پوند استرلينگ و ين، مي باشد. در مجموع RMB با ١٧, ٢% از بازار جهاني ، شانه به شانه ي پول ژاپن با (٢,٦٩% ) قرار گرفته است. براي درک پيشرفت حاصل شده ، بايد به خاطر آورد که در ژانويه ٢٠١٣ ، تنها ٦٣, ٠% پرداخت معاملات بين المللي با يوان بود که آن را در جايگاه سيزدهم جهان قرار مي داد . طبق اظهار نظر آقاي Wim Raymaekers، مسئول بازارهاي بانکي در سوئيفت در حال تغيير و تحول است و از پول در حال ظهور به پولي رايج تبديل شده . در سال ٢٠١٤، ارزش کل پرداخت ها باRMB ١٠٢% افزايش داشته يعني رشدي به وضوح سريعتر از ساير ارزها در همان مدت .
اين بين المللي شدن امکاني براي کاهش ريسک تبديل ارز براي بانک مرکزي و همين طور شرکت هاي چيني فراهم ساخته و از تاثيرات منفي دلار امريکا بر اقتصاد کشور مي کاهد . در واقع ، اگر اقتصاد چين به روي دنيا باز شده، شرکت هاي چيني سود شان را به يوان و عمدتا در بازار داخلي کسب کرده اند . وقتي اين شرکت ها کالاهايشان را صادر مي کنند بيشتر اوقات دلار دريافت مي کنند که طبق نرخ تبديل ارز در آن زمان به RMB تبديل مي کنند. اگر نرخ نوسان داشته باشد ، شرکت هاي صادر کننده براي کنترل قيمت ها و سودشان دچار مشکل مي شوند. بانک مرکزي، بانک مردمي چين(BPC) براي حفظ و تثبيت نسبي نرخ ارز ملزم به مداخله در بازارمي شود ؛ چيزي که کارشناسان آن را « نرخ شناور مديريت شده » مي نامند .اما هرابتکار عملي هزينه اي دارد . براي مداخله، بانک مرکزي دلار خريده و RMB مي فروشد؛ در صورتي که مقدار زيادي پول چيني را به جريان انداخته و وارد بازار کند ، تورم ايجاد مي کند که خطر تضعيف سياست مالي مستقلش را به دنبال دارد. بنا بر اين تقويت و بالا بردن ارزش يا بر عکس کاهش شديد بهاي دلار برايش مشکل ساز خواهد بود .
از اين پس ، به لطف پيشرفت بين المللي شدن RMB، شرکت هاي چيني مي توانند پرداخت به پول ملي را درخواست کنند ، چيزي که ريسک تبديل ارزرا کم کرده و هزينه هايشان را کاهش مي دهد . به همين دليل، حضور بانک مرکزي براي تثبيت نرخ ها در بازار کمتر شده . با اين همه، اين در هم آميختگي جديد ميان بازارهاي داخلي و خارجي مستلزم اين است که سيستم مالي کشور سريعا و از درون اصلاح شود .
قطعا با توسعه و گستردگي استفاده از RMB در سيستم مالي بين المللي، چين، تاثير و نفوذش را در جهان گسترش مي دهد – چيزي که توسعه ي اقتصادي کل شرق آسيا را رقم زده و جايگاه بين المللي کشور را تحکيم کرده . شاهد اين امر موفقيت پروژه ي بانک سرمايه گذاري زير بنائي آسيا است که در اکتبر ٢٠١٤ راه اندازي شد. حدود بيست کشور آسيائي يادداشت تفاهمي را در پکن به امضا رساندند که بزودي شرکاي اروپا يي نيزبه آن ها ملحق خواهند شد؛ مانندانگلستان، فرانسه، آلمان، ايتاليا، يا از خاور نزديک کشورهايي مانند مصر، عربستان سعودي ، ايران يا اسرائيل .در کمتر از شش ماه پنجاه و هفت کشور جلب اين پروژه شدند . چين همکار و شريک اصلي اين بانک جديد تاثير تعيين کننده اي در جهت گيري و رشد و توسعه آن ايفا خواهد کرد . به طور منطقي مي توان تصور کرد که استفاده ازRMB در پروژه هاي سرمايه گذاري در زير ساخت ها در کشورهاي آسيايي گسترش خواهد يافت و سرمايه آن ها به ويژه توسط بانک BAII تامين خواهد شد .
منفعت براي شرکت ها
با اين حال چين به تبديل پذيري کامل پولش تحقق نبخشيده و هنوز به دلار وابسته است . بين المللي شدن RMB يا دقيق تر قابليت همکاري ميان بازارهاي داخلي و خارجي، مشخصا از چهار کانال مي گذرد : تجارت، سرمايه گذاري مستقيم، خريد اوراق بهادار در بازارهاي مالي مورد تائيد بانک مردمي چين (BPC) و مبادله ارز ميان بانک مرکزي چين و بانک هاي ساير کشورها .
از سال ٢٠٠١ که چين به سازمان تجارت جهاني OMC پيوسته ، شاهد افزايش سريع تجارت خارجي اش بوده: چين اولين صادر کننده و دومين وارد کننده در سطح جهان مي باشد. اين امر استفاده از RMB به عنوان نحوه پرداخت را ترغيب کرد . در سال ٢٠١٤، تجارت خارجي چين از عرضه پولش به ٦٥٥٠ ميليارد يوان از مجموع ٢٦٤٣٣ ميليارد ، يعني بيش از يک پنجم رسيد .
در اين مورد شرکت ها برنده هستند. اين معاملات مستقيم نياز به گذشتن از بانک ها و پرداخت کارمزد تبديل ارز ندارند، امري که باعث بهبود گردش پول و در نتيجه بالا بردن سطح رقابت پذيري شده و ريسک ناشي از نوسان نرخ تبديل ارز به دلار امريکا، اورو و ساير ارز ها راکاهش مي دهد . هنگامي که وارد کنندگان چيني به يوان خريد مي کنند ، خروج پول را به سمت بازار هاي بين المللي آسان مي کنند، برعکس ، وقتي صادر کنندگان چيني خواهان پرداخت به يوان مي شوند ، ورود آن را به بازار داخلي تسهيل مي کنند . به اين ترتيب ، افزايش معاملات بين المللي به يوان مرحله ي ضروري براي عبور از جايگاه پول براي پرداخت به ارز ذخيره براي بانک هاي مرکزي را تشکيل مي دهد .
امروز ، چين هنوز کاملا حساب سرمايه را آزاد نکرده ، يعني گردش هاي مالي مانند سرمايه گذاري هاي مستقيم خارجي (IDE) که وارد و خارج مي شوند، سرمايه گذاري سهام، ضمانت نامه ها و ...که هنوز تحت نظر و مشمول برخي شرايط مي باشند . از هم اکنون ، RMB براي سرمايه گذاري هاي مستقيم مورد استفاده قرار مي گيرد .از ١٣ اکتبر ٢٠١١، بانک مردمي چين(BPC)، به شرکت ها، موسسات و نهاد هاي اقتصادي و حتي به اشخاص خارجي اجازه داده با پول رايج سرمايه گذاري کنند .آن ها مي توانند براي تنظيم امور مستقيما به بانک ها نيز رجوع کنند ، در صورتي که در گذشته نياز به مجوز داشتند .در سال ٢٠١٤، اين سرمايه گذاري ها به يوان٣٧% کل سرمايه گذاري هاي مستقيمي را که توسط موسسات خارجي غير بانکي در چين صورت گرفته بود را شامل مي شد .
از سه سال و نيم پيش، نهاد هاي مالي خارجي مي توانند معاملاتي نيزدر بازار مالي چين تا سقف ٢٠ ميليارد يوان انجام دهند .برنامه ي Renminbi Qualified Financial Institutional Investors که به سرمايه گذاري نهادي اختصاص يافته، امکانات جديدي را در بازار داخلي فراهم آورده است .
بورس هنگ کنگ که مدت زيادي است گشوده شده، از ١٧ نوامبر ٢٠١٤ به بورس شانگهاي مرتبط شده . از اين پس، سرمايه گذاران در هنگ کنگ مي توانند در شانگهاي سرمايه گذاري کنند و بر عکس . در حال حاضر، معاملات روزانه به ٢٣,٥ ميليارد يوان محدود شده و حجم کل معاملات نمي تواند ار ٥٥٠ ميليارد يوان فراتر رود . در آينده اين دو بازار مالي وShenzhen شنژن به هم متصل شده و امکانات بيشتري را فراهم خواهند کرد . سرانجام، بانک مرکزي با بيست هشت کشورو سرزمين، پيمان مبادله پولي بالغ بر٣٠٠٠ ميليارد يوان امضا کرد يعني مبلغي بيشتر از حجم ماهانه تجارت بين المللي چين .
اولين بازار برون مرزي RMB در هنگ کنگ به وجود آمد که منبع درآمد مالي به RMB را تشکيل مي دهد . سنگاپور ، تايوان، ماکائو هم بسيار فعال هستند . از سال ٢٠١٤، چين با انگلستان، آلمان، فرانسه و لوکزامبورگ پيمان پرداخت به يوان را امضا کرد .اگر توافق نامه اي که بانک مرکزي چين با بانک ملي سوئيس در ماه مارس ٢٠١٥ امضا کرده را هم به حساب آوريم، پنج بازار برون مرزي RMB در اروپا به وجود آمده است : لندن، فرانکفورت، پاريس، لوکزامبورگ و زوريخ . علاوه بر اين کره جنوبي، کانادا، استراليا و قطرنيز در جريان توافق هاي مبادله اي،امکاناتي را به دست آورده اند .
هم چنين ، اولين بازار برون مرزي اوراق مشارکت به RMB، در هنگ کنگ، تجربه شد،که اوراق مشارکت dim sum ( در زبان چيني به معناي راويولي کوچک) که به دليل حجم محدود آن اين چنين نام گذاري شده . از آن پس، وام ها ديگري به RMB در همه جا پديدار شدند، مانند « قروض شهر شير» که توسط سنگاپور به جريان انداخته شده، يا «قروض جزيره گنج» که تايوان آن را به جريان انداخته . اوراق مشارکت ديگري از اين قسم در لندن و در لوکزانبورگ نمايان شدند.
اکتبر ٢٠١٤، خزانه داري بريتانيا در لندن، اوراق مشارکتي به ارزش سه ميليارد يوان را به جريان انداخت. اين اولين انتشار اوراق مشارکت تقريبا خود مختار RMB در خارج بود .گامي بيشتر به سمت ايجاد و استقرار RMB به عنوان ارز ذخيره از آن جا که سود هاي آن در ذخيره ارزي بريتانيا قرار مي گرفت . در اين زمينه لندن پيشگام برقراري روابط با پکن مي باشد .انگلستان حتي اولين کشوري بود که تصميم گرفت در BAII شرکت کند و اين طور به دنيا وانمود کند که در اين قضيه ساير کشور هاي اروپايي را به دنبال خود کشانده .
تعديل نرخ برابري ارز
از ديگر تغييرات مورد انتظار: ورود RMB در سبد (DTS) صندوق بين المللي پول ، است که شايد در ژانويه ٢٠١٦(٥) محقق شود . در ابتدا DTS به طور ساختگي توسط FMI صندوق بين المللي پول به وجود آمد و به هر پولي يا به طلا قابل تبديل بود . در حال حاضر ارزش آن در «سبدي» از ارز ها که شامل دلار، اورو ، ين، و پوند استرلينگ است تعيين مي شود . اگر پولي در اين سبد قرار گيرد ، خود به خود در بيش از ٢٢٠ کشور و سرزمين قرارخواهد گرفت . شرايط درخواستي براي پذيرفته شدن در اين باشگاه محدود عبارت است از :وضعيت تجاري در سطح اولين هاي جهان در طول پنج سال اخير؛ در اختيار داشتن پولي قابل تبديل .
چين مدتهاست که اولين شرط را داراست . اين کشور به طور غير قابل انکاري اولين قدرت تجاري دنيا مي باشد . در مورد شرط دوم، ايالات متحده اين عيب را از چين مي گيرد که نمي گذارد پولش آزادانه شناور باشدو کنترل و نظارت بر تبديل ارز را حفظ کرده است . از طرف ديگر رئيس جمهور چين آقاي شي جين پينگ در جريان اجلاس G20 در سن پترزبورگ در ٥ سپتامبر ٢٠١٣، معتقد بود که « براي ساختن سيستم مالي بين المللي با ثبات و پايدار و مستعد براي رويارويي با ريسک ها، انجام اصلاحاتي در ترکيب سبدDTS حائز اهميت مي باشد » . و اضافه کرد : « چين در جهت تعميق اصلاحات در مورد نرخ بهره نرخ برابري ارز از طريق قدرت بازار ، تلاش خواهد کرد و انعطاف پذيري نرخ برابري RMB را افزايش داده و به تدريج قابليت تبديل حساب سرمايه به RMB رابه اجرا در خواهد آورد .
در واقع، نرخ تبديل RMB به طور تدريجي تعديل شده. حاشيه ومرز شناور بودن آن در سال ١٩٩٤ تنها ٠,٣% بود که در سال ٢٠٠٧ به %٥, ٠، سپس به ١% در سال ٢٠١٢ و ٢% در سال ٢٠١٤ رسيد . دولت متعهد شده تا دو يا سه سال ديگر بگذارد مطابق عرضه و تقاضا يوان آزادانه شناور باشد و تبديل پذيري کامل حساب سرمايه تا ٢٠١٨-٢٠٢٠ تحقق يابد . تجربه اي در اين خصوص در منطقه بازار آزاد شانگهاي در جريان است .
تحقق اين امر مستلزم عبور ازسه مرحله ا ست: تسريع آزاد سازي نرخ بهره توسط بازار و بهبود مکانيسم هاي تکوين نرخ برابري RMB، به منظور اين که منحني بازدهي اوراق قرضه بازتابي از عرضه و تقاضا باشد ؛ ارتقا بازار سرمايه، بالا بردن تدريجي سطح معاملات مالي فرا مرزي، و عاقبت وقتي دو مرحله قبل با موفقيت پشت سر گذاشته شدند تحقق يافتن تبديل پذيري کامل حساب سرمايه .گاهي سوال مطرح مي شودکه امکان دارد چين با همان مشکلاتي که کشورهايي مثل برزيل روبروهستند ، مواجه شود مانند ريسک سرمايه هاي سوداگرانه . اما وضعيت ابدا يکسان نيست . اکثر کشورهاي در حال توسعه مجبور هستند به دليل کمبود سرمايه خارجي ، حساب سرمايه خود را بگشايند تا به اين ترتيب سرمايه هاي خارجي را جلب کنند تا به تراز بين المللي خود توازني ببخشند . چين، بر عکس مازاد تجاري هنگفتي را به نمايش گذاشته که اين کشور را از اين لحاظ کاملا محفوظ و در امان قرار داده است . گه گاه ، چين از ورود حجم انبوه سرمايه در کوتاه مدت دچار اختلال مي شود ، براي نابارور کردن سرمايه تدابيري اتخاذ کرده تا بتواند تاثيرات تورمي را جبران کند. در عوض نتيجه آزاد سازي حساب سرمايه مي تواند باعث کاهش فشار سوداگرانه شده، خروج سرمايه ها مي تواند ورود حجم بالاي سرمايه را جبران کند . ذخيره قابل توجه ارز خارجي (نزديک به ٤٠٠٠ ميليارد دلار ) سوداگراني را که مي خواهند در نرخ تبديل ارز چين ماجراجويي کنند را منصرف مي کند .
روند آزاد سازي RMB راهي جز شتاب گرفتن ندارد. در دراز مدت ، عمق و وسعت بازار اوراق قرضه به يوان است که مي تواند در مورد آينده آن به عنوان ارز جهاني تصميم گيرد . نظارت بر تحرکات فرا مرزي و مشاهده رشد بازار هاي خارج از مرزها، اين امکان را فراهم مي سازد تا در جريان اين تکامل قرار بگيريم .
شما می توانید مطالب و تصاویر خود را به آدرس زیر ارسال فرمایید.
bultannews@gmail.com
